技术分析到底有没有用?-对技术分析的批评与怀疑

在对技术分析方法的任何讨论中,会突然出现一些争论。担心之一是预言自我应验(sel-fulilig prophecy)。另一个是,过去的价格数据能否真的用来预测未来的价格走向。批评的人通常会这样说∶"走势图告诉我们市场到过哪里,但不能告诉我们市场要到哪里。"如果你不知道如何解读走势图,那么走势图不会告诉你任何东西,我们暂且把这个显而易见的答案搁在一边。随机漫步理论(random walk theory)根本怀疑市场是否呈趋势运动,而且不相信任何预测技法能够战胜简单的买入并持有的策略。这些疑问值得国应。

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预言自我应验
预言自我应验是否起作用,这个疑问看起来困扰了大多数人,因为它提得实在太多。这当然不是无中生有,但远不像大多数人了解的那么重要。也许提出这个疑问的最佳方法是引述一篇讨论应用走势图形态的缺点的文章。

1.近年来,大多数走势图形态的应用流传甚广。许多交易者相当熟悉这些形态,而且常常据此一起行动。这就产生了"预言自我应验",因为买卖浪潮的出现是为了响应"看涨"形态或"看跌"形态

2.走势图形态几乎完全是主观的。还没有哪项研究成功地从数学上量化任何一种形态。它们实际上是在观看者的意愿中……[塔韦尔斯(Tewels)等人]。
这两个批评自相矛盾,第二个观点实际上抹杀了第一个观点。如果走势图形态"完全是主观的"而且是"在观看者的意愿中",那就很难想象每个人是如何同时看到同样的东西的,而这是预言自我应验的基础。对走势图分析的批评不可能两者兼得。它们不可能一方面批评说走势图分析过于客观且显而易见,因此每个人都会在同一时间采取同样的行动(从而导致价格形态被应验),然后再批评走势图分析过于主观。

问题的真相是,走势图分析很客观。走势图分析是一门艺术。(也许"技能"这个词更恰当。)走势图形态很少清楚明朗得甚至让经验丰富的走势图分析人士们也能有一致的解释。总有一种怀疑和争执的成分。正如本书证明的那样,技术分析有多种不同的方法,它们相互之间常有争执。

即使大多数技术分析人士确认同一种市场预测,他们也不一定在同一时刻以同样的方式人市。有些人会抢先于走势图信号并早早入市。另一些人会在一个假定的形态或指标"突破"时买入。还有些人在采取行动之前会等待突破后的回调。有些交易者积极进取;而另一些则谨慎保守。有些人以止损委托①入市,而另一些人喜欢使用市价委托(market order)或依靠限价委托(limit order)。有些人长线投资,而另一些人则在一天之内跑差价。因此,所有的技术分析人士在同一时刻以同一方式行动的可能性实际上并不存在。

即使预言自我应验是主要的疑问,它也很可能有"自我修正"的本性。换言之,交易者们会主要依据走势图,直至他们共同的行为开始影响或扭曲市场。一旦交易者们认识到正在出现这种情
(① 止损单(soplos oroer)又译停止委托单(stp onder)。它是指只有当市价达到某一指定价格,委托单才可执行,此时它变为市价委托单(如果下的是停止委托单)或限价委托单〔如果下的是限价停止委托单(stop lmit order)】。买入停止委托单(相对空头仓位或空仓)是指,只有当市价涨至指定价格时,委托单才可执行(亦即以指定价格或指定价格以上成交);卖出停止委托单是指(相对多头仓位或空仓).只有当市价跌至指定价格时,委托单才可执行(亦即以指定价格或指定价格以下成交)。在投资者不能经肃地观察市场时,停止委托单尤其有用,市场变动引发的交易能使投资者保存利润,或限制损失。停止委托单有两种风险,其一,证券价格有时会突然发生变动(这一变动方向可能是暂时性的),从而导致证券过早成交;其二,指定价格一旦到达,停止委托单就变成了市价委托单,其执行价存在不确定性。--译者注

况,他们要么停止使用走势图,要么调整他们的交易战术。例如,他们会力图在众人之前行动,或者为更可靠的印证等待更长的时间。因此,即使预言自我应验在短时间内的确成了一个难题,它也会修正自己。

必须记住,只有在得到供求规律的验证时,牛市或熊市才会出现并得到维持。凭技术分析人士微弱的买卖力量不可能导致大规模的市场运动。要是果真如此,那么技术分析人士都能快速致富了。

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发布日期:2020-08-28  所属分类:期货交易  来源:股票技术