道氏理论的六个基本原则-技术分析基础知识

查尔斯·道(Charles Dow)与他的合伙人爱德华·琼斯(Edward Jones)在1882年创办了道琼斯公司(Dow Jones&Company)。大多数技术分析人士以及市场研究者一致认为,今天我们称之为技术分析的许多东西源自道在20世纪初首先提出的各种理论。道在为《华尔街日报》(Wall Sret Journal)撰写的一系列社论中发表了他的理念。今天,大多数技术分析人士都知道并吸收了道的基本理念,无论他们是否知道这个来源。即使面对当今成熟的电脑技术,以及更新的而且据说是更好的技术指标不断繁衍,道氏理论仍然形成了技术分析研究的基石。

184年7月3日,道发表了第一种由十一种股票的收盘价组成的股票市场平均指数∶九家铁路公司和两家制造公司。道氏认为这十一种股票为美国的经济健康状况提供了一种有效的标志。1897年,道确定两种不同的指数更能代表这种健康状况,所以创立了由12种股票组成的工业股指数,以及由20种股票组成的铁路股指数。到了1928年,工业股指数已经增加到包含30种股票,也就是它今天代表的股票数量。

《华尔街日报》的编辑在随后的年份中对成分股的名单作了多次更新,并在1929年添加了公用事业股指数。1984年,即道指发表一百周年之际,市场技术分析师协会向道·琼斯公司赠送了一只高汉默银碗(Gorham-Silver Bowl)。据市场技术分析师协会所说,该奖是为了感激"查尔斯·道对投资分析领域作出的永恒贡献。在他逝世80多年后,他的指数--如今被视为股市活动主要晴雨表的先驱---仍然是市场技术分析人士必备的工具"。

对我们来说不幸的是,道不曾为其理论著书立说。相反,他把他对股票市场行为的理念写在了20世纪初出版的《华尔街日报》的一系列社论中。1903年,即道氏逝世一年之后,S.A.纳尔逊(S. A.Nelson)将这些文章收录到一本名为《股市投机常识》(The ABC of Sock Speculation)的书中。在这本著作中,纳尔逊创造了"道氏理论"这个词。理查德·罗素(Richard Rusell)在为该书1978年重印时撰写的序言中把道氏对股票市场理论的贡献比作弗洛伊德(Freud))对精神病学的贡献。1922年,威廉·彼得·汉密尔顿(William Peter Hamilton)(道氏在华尔街日报的助手和接班人)曾对道的基本原则进行了分类,并将其发表在一本名叫《股票市场晴雨表》(The Stock Market Baromzter)的书中。罗伯特·雷亚(Robert Rhea)在1932年出版的《道氏理论》(Dow Theory)【纽约∶巴伦氏(Baron's)】一书中进一步发展了这一理论。

道氏将他的理论工作应用于他发明的股市平均指数,即工业股指数和铁路股指数。但是,他的大多数分析理念在所有的市场平均指数上应用得同样出色。本章将介绍道氏理论的六个基本原则,并将讨论这些理念如何适应现代的技术分析研究。我们将在后面的章节中讨论这些理念的分支。

道氏理论的六个基本原则

1.平均指数包含一切
股票交易所的交易总量及交易倾向体现了所有华尔街对过去、现在和将来知识的总和,,这些知识应用到了对未来的贴现中。不需要像某些统计学家做的那样,在平均指数中加入对商品价格指数、银行清算、交易的波动、国内贸易和国外贸易量或者其他东西的精心汇集。华尔街考虑到了所有这些东西(汉密尔顿,第40至41页)。
挺耳熟吧?正如第一章提到的那样,市场反映了每一个可以知道的影响供求关系的因素是技术分析理论的基本前提之一。就像这个理论适用于单个股票市场一样,它也适用于市场平均指数,甚至为"不可抗力"留下了余地。尽管各个市场不可能预见地震或其他各种不同的自然灾难,但是它们很快就能包含这种事件,并几乎立即将它们的影响消化在价格行为中。

2. 市场有三种趋势
在讨论趋势如何运转之前,我们必须弄清道考虑的趋势是什么。道曾把上升趋势定义为每一轮后继的上升行情均收在以前上升行情的最高点之上,以及每一轮后继的回稳的最低点均收在以前上升行情的最低点之上。换言之,上升趋势有一种上升的波峰和波谷的形态。相对的情形就是下降趋势,因为波峰和波谷依次下移。道的定义已经经受住了时间的考验,而且仍然是趋势分析的基石。

道相信,作用力与反作用力也能应用在市场中,就像它们能够应用于物理中一样。他曾写到∶"交易记录表明,在许多情况下,当一只股票到达顶部时,它会有一次适度的下跌,然后再次上升接近最高点。如果在这种运动之后,股价再度后退,它就有可能下跌一些距离。"(纳尔逊,第43页)

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发布日期:2020-08-29  所属分类:期货交易  来源:股票技术