技术分析入门:长期走势图分析

在市场技术分析人士用来在金融市场中预测并交易的所有走势图中,日柱线图是到目前为止最流行的。日柱线图通常仅覆盖六至九个月的时间。然而,由于大多数交易者将他们的兴趣限制在相对短期的市场行为中,因此日柱线图作为走势图分析人士的主要工具已经获得了广泛的接受。
然而,一般交易者对这些日走势图的依靠,以及短期市场行为的优先地位,导致许多人忽略了价格走势图研判领域中的一种最常用而且最值得研究的领域——用周走势图或月走势图进行长期的分析和预测。

在任何市场生命中,日柱线图仅涉及一段相对较短的时间。然而,对一个市场彻底的趋势分析应当包括某种对市场每日的价格如何与其长期趋势结构联动的考虑。为了完成这项任务,必须采用长期走势图。就像在日柱线图上,每一根柱线代表一天的价格行为,在周走势图和月走势图上,每一根价格柱线分别代表了一周以及一个月的价格行为。周走势图和月走势图的目的在于,以一种时间视野可以大大扩展的以及可以研究更长时间的途径来压缩价格行为。


长期景观的重要性


长期走势图对市场趋势提供了一种仅靠使用日柱线图不可能实现的景观。我们在第一章介绍技术分析的基本原理时曾指出,走势图分析的最大长处之一在于其原理对任何时间维度的应用,包括长期预测。我们还曾提到某些人支持的谬误,技术分析应当限于短期的"市场时机",而长期预测应留给基本分析人士。
随附的走势图将可以证明,技术分析的各种原理——包括趋势分析、支撑位和阻力位、趋势线和通道、百分比回撤以及价格形态——能够相当完美地用来分析长期价格运动。任何没有考虑这些长期走势图的人,正在错过大量有价值的价格信息。


为期货构建连续走势图


一般的期货合约在到期前大约有一年半的交易寿命。对于有兴趣构建回顾数年的长期走势图的技术分析人士来说,这种有限寿命特征显然产生了某些问题。股市技术分析人士没有这种麻烦。各种普通股以及市场平均指数的走势图从开始交易起就是现成的。那么,期货技术分析人士如何为不断到期的期货合约构建长期走势图呢?
答案是连续走势图。注意对"连续"一词的强调。最普遍采用的一种技法只需把一串合约接续起来,以提供连续性。当一种合约到期时,就用另一种合约。为了做到这一点,最简单的以及大多数走势图服务公司采用的方法是,始终用即将到期的合约的价格。如果即将到期的合约停止交易,那么下期合约就成了即将到期的合约,也就是要绘制的合约。

构建连续走势图的其他途径
连接即将到期的合约的技法相对简单,而且的确解决了提供价格持续性的问题。然而,这种方法也有一些问题。有时,即将到期的合约可能正在以下期合约的显著升水或贴水进行交易,而且这种向新合约的转变可能会导致走势图上的价格骤升或者骤降。另一个潜在的扭曲是某些热门合约在到期前所经历的极端价格波动。

期货技术分析人士已经发明了许多方法来处理这些偶尔发生的扭曲。有些人在近期合约到期前的一两个月停止绘制,以避开热点月的波动性。其他人则避免一起使用近期合约,而绘制第二或第三个到期的合约的走势图。另一个办法是绘制持仓量最高的合约,因为从理论上说这种交割月才真正代表了市场价值。

持续走势图还能够通过连接特定的日历月来构建。例如,1l 月大豆连续走势图就是连接每年11月到期的大豆合约的历史数据。(这种连接特定交割月合约的技法为W.D.江恩所钟爱。)有些走势图分析人士更加深入,他们把几种合约的价格加以平均,或者构造某种指数以图通过调整升水或贴水来平滑走势图的转换。

不间断合约
另一种由商品系统公司(Commodiy Systems,Ine.,200 W.Palmetto Park Road,Boca Raton,FL33422,USA)———家提供商品与股票数据服务的公司———的总裁罗伯特·佩利蒂埃(Robert Pelleti-er)提出的解决价格连续性的创新方案称作不间断合约M(Perpetu-al ContractM)。("不间断合约M"是该公司的注册商标。)

不间断合约M的目的是要在一个连续的时间序列中提供数年的期货价格历史。这是通过构建一个以连续向前的周期为基础的时间序列来完成的。例如,这个序列会确定3个月或6个月后的一个值。周期可长可短,而且可以由使用者选择。把围绕所要求的周期的两种期货合约加权平均,就构建出了不间断合约"M。

不间断合约M的值并非实际的价格,而是两个不同价格的加权平均值。不间断合约W的主要优势在于,它消除了只能使用即将到期的合约的要求,而且通过消除在不同交割月的转换期间可能出现的扭曲来平滑价格序列。为了进行走势图分析,走势图服务公司出版的近期月连续走势图已经泛滥成灾。然而,连续的价格序列对于向后测试交易系统和指标更加有用。格雷格·莫里斯在附录D中提供了对构建连续期货合约的各种方法的详细解释。

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发布日期:2020-09-14  所属分类:期货交易  来源:炒股有术学习网