持仓量与日本蜡烛图技术

在期货市场上,当一位新的买人者与一位新的卖出者达成买卖协议时,就产生了一张新合约。因为这一原因,期货市场里流通的合约总额,可能超过相应的实物商品的实际供给量。持仓量是所有的敞口多头头寸或所有的敞口空头头寸单边的总和,而不是它们双边的总和。 

持仓量的作用与交易量有些类似,也有助于衡量价格运动背后的市场力度。根据持仓量的增减,我们就可以判断资金是流入某一市场,还是流出某一市场,因此,它就具备了上述用途。持仓量的上升或下降,取决于两方面因素的消长对比;新入市的买入者或卖出者的数额,与新出市的原有交易者的数额。

价格趋势的发展应当伴随着逐步增长的持仓量,这一部分的焦点就是要交代清楚这一点的重要性。我们必须牢记以下重要原则,如果在价格趋势的演进过程中,持仓量呈上升态势,则有助于验证当前的价格趋势。举例来说,如果市场正在上涨,而持仓量也在增长,就说明新的多头比新的空头更为主动积极。上升的持仓量显示,既有新的买进者入市,也有新的卖出者人市,但是其中新的多头更为积极,大胆,因为尽管价格不断上扬,这群新的多头者依然继续买进。 

另一种情形是,价格下跌,而持仓量逐步积累,这就反映出熊方的信念很坚定。这是因为,上升的持仓量表明,既有新的多头者人市,也有新的空头者入市,但是尽管是在不断下降的价格水平上,这群新的空头者仍然愿意卖出。综合上述,如果在上升趋势中持仓量是上升的,则一般说来,牛方占据主动,上涨行情仍将持续;如果在下降趋势中持仓量是上升的,则说明熊方占据主动,下跌行情仍将持续。 

与上述情况相反,如果在市场趋势的发展过程中,持仓量下降,则构成了一个表示趋势或许难以为继的信号。为什么呢?因为持仓量的下降说明,原来持有头寸的市场参与者必定正在平仓出市,放弃这个市场。在理论上,一旦这些旧的头寸平仓完毕,则当前市场运动的驱动力量就将烟消云散。从这个意义上说,如果在市场上扬时,持仓量下降,那么这段上涨行情是由于空头买入平仓行为所引起的(以及原来的多头者趁机对冲头寸)。等到原有的这群空头者逃离了该市场,那么上述上涨行情(即空头买进平仓行情)背后的驱动力也随之瓦解,这就意味着当前的市场较为脆弱,容易诱发进一步的疲弱行情。 

我们不妨打个比方,假定有一根水管接在自来水干线上。在自来水干线与这条水管之间安装了一个水龙头。上升的持仓量相当于打开了水龙头,从自来水于线向水管里输入自来水、那么,只要水龙头是开着的,就会不断地从水管里面流出水来(这就相当于上升的持仓量将价格进一步推高或推低)。下降的持仓量好像是关上了水龙头。开始,还有水从水管子里面流出来(因为水管于里面还有一些剩水),但是一旦剩水全部滴出来了,就不再有新的来源维持水流了。结果,水流(相当于价格趋势)就会枯竭.

关于持仓量,还应当考虑其它因素(比如季节性因素等),不过我们此处又打算对持仓量作一点简要的说明,不可能面面俱到。

持仓量与蜡烛图 

图 15.1 所示为长期国债市场,其中显示出丰富的交易量信息。本图还展示了上升的持仓量在验证价格趋势方面的重要性。现在我们回头再来看看这张图表,不过,这一回请把注意力放在持仓量图线上。对图 15.1,我们可以进行以下几个方面的分析。 

从 3 月 13 日开始,长期国债市场形成了一轮较小的上冲行情,一直持续到 3 月 22 日。在这轮上涨行情的演化过程中,持仓量是下降的。这就意味着这一轮上涨行情是由于空头者买进平仓引起的。一旦空头者买进平仓的过程结束,这轮上涨行情也就结束了。这段上涨行情终止于蜡烛线①。这一天形成了一根黄包车夫线,并且标志着市场对 2 月底位于 94 美元附近的高点的试探的失败。4 月 9 日,当图示的抛售行情开始的时候,持仓量也随之上升。上升的持仓量意味着新的多头者和新的空头者入市买卖。不过,熊方显然更为积极大胆,因为他们在逐步下降的价格水平上依然愿意卖出。在整个 4 月份的下跌过

程中持仓量持续增长。4 月 27 日和 5 月 2 日,市场形成了两根十字线(在 88.5 的水平上)。从这时

起,持仓量开始水平伸展。这反映出能方卖出压力的衰减。

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 如图 15.6 所示,在整个 5月里,价格上涨,持仓量也上涨,形成了一种健康的组合。但是在 6月份,虽然价格继续上涨,持仓量却在下降,这种反差就显得不太正常了。这就说明,6 月份的上涨行情在很大程度上是由于空头买进平仓所引起的。就上涨行情的进一步发展来说,这样的局面不是一个好的征兆。图示的流星线标志着市场顶部的形成,在接下来的 4 个交易日里,市场一下子便抹消了过去花费了约一个月积累起来的价格上涨。

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发布日期:2020-08-13  所属分类:期货|金属  来源:股票技术